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热推荐：中国银河：给予星帅尔买入评级
来源: 证券之星      时间：2023-05-18 14:19:27


(相关资料图)

中国银河证券股份有限公司李冠华近期对星帅尔进行研究并发布了研究报告《压缩机零部件龙头，进军光储业务》，本报告对星帅尔给出买入评级，当前股价为13.24元。

星帅尔(002860)
核心观点：
家电零部件龙头地位稳健，营收稳步增长。公司家电零部件产品主要为压缩机用热保护器、起动器和密封接线柱等，产品销往欧美、中东、东南亚及国内主要压缩机厂家，现已成为国内压缩机两器生产和出口的主要基地。公司在深耕压缩机零部件的同时，通过并购切入温控器、电机等家电零部件领域。公司业绩稳步增长，营业收入呈上升趋势，从2018年的4.09亿元提升至2022年的19.49亿元，近五年年均复合增长率达36.65%。
从光伏制造业切入，积极布局新能源产业。公司通过收购富乐新能源切入光伏赛道，开展光伏组件业务。目前，富乐新能源光伏组件项目年产达1.5GW，公司继续加大产能建设，预计2023年年底可转债项目建成投产，届时年产能达3.5GW。富乐新能源已积累了众多优秀的海内外客户，海外销售量约占总出货量的50%，国内主要客户包括正泰、中来、安徽大恒、泰恒新能源等。
拓展光伏产业链，跨入储能新赛道。公司计划开拓储能、光伏电站建设、光伏电池片等相关业务，进一步做大、做优公司的新能源产业。1）储能：签约长风智能，跨入储能新赛道。2022年11月，富乐新能源与长风智能签署《储能业务战略合作协议》，富乐新能源向长风智能采购储能设备。2）电站：以点带面，积累经验。2022年6月，富乐新能源厂区厂房屋顶1.2MW光伏电站正式建成并完成并网发电。3）电池片：计划布局电池片业务，降低光伏组件生产成本，提高公司竞争力。
投资建议：公司压缩机配件细分龙头地位稳固，业绩有望伴随下游需求回暖稳健增长，光伏组件业务和储能业务将为公司创造新的盈利增长点。预计公司2023-2025年归母净利2.03、2.65和3.21亿元，对应的EPS为0.66、0.86和1.05元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险，原材料价格上涨的风险、光伏业务拓展不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河李冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为20.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，星帅尔（002860）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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