来源：期货日报 作者：崔蕾

2022年，在权益市场疲软的情况下，商品市场行情表现较好，尤其是大宗商品抗通胀的属性表现明显。公募商品基金可以让投资者通过基金间接持有大宗商品资产，是资产配置中重要的一部分。商品基金2022年四季度年报近日陆续出炉，去年的表现也不失所望。

从2022年整体情况来看，国内四个商品基金均有较好的表现，在四季度末都获得了正收益，特别是豆粕期货ETF取得超过62%的净值增长率。

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华夏饲料豆粕期货ETF主要采取被动式管理策略，根据大商所豆粕期货价格指数编制方法，通过买入持有豆粕期货主力合约以达到投资目标。2022年第四季度，该基金实现收益4061.45万元，期末基金份额净值为1.9880元。2022年，该基金的净值增长率为62.23%，业绩比较基准收益率为60.67%。

建信能源化工期货ETF本基金主要采用指数复制策略及替代性策略以更好地跟踪易盛郑商所能源化工指数A，持仓品种包括PTA、甲醇和玻璃。2022年第四季度，该基金亏损2098.96万元，期末基金份额净值为1.5032元。但从2022年全年来看，该基金的净值增长率为4.60%，业绩比较基准收益率为4.70%。

值得注意的是，大成有色金属期货ETF和国投瑞银白银期货LOF去年前三季度均未能实现正收益，但四季度纷纷扭亏为盈。

大成有色金属期货ETF主要采用完全复制策略，跟踪上海期货交易所有色金属期货价格指数，持仓品种包括铜、铝、锌、铅、锡、镍期货。2022年第四季度，该基金实现收益1910.30万元，期末基金份额净值为1.5959元。2022年，该基金的净值增长率为7.15%，业绩比较基准收益率为1.00%。

2022年三季度，该基金的基金份额净值增长率为-1.19%，业绩比较基准收益率为-3.93%。去年四季度，该基金份额净值增长率为12.07%，业绩比较基准收益率为10.56%。

2022年四季度，上期有色金属期货价格指数四季度指数涨幅约11.11%，在各类资产中涨幅靠前。作为反应宏观经济指标的有色金属期货大宗商品能够率先凸显价格反弹，体现了实体经济未来向好或者说需求复苏的曙光。分析去年四季度的业绩表现，大成基金表示，该基金2022年四季度净值较三季度末上涨12.12%。在三季报披露中，该基金曾明确“从具体价格表现看，经历二季度及三季度初期的持续下跌，有色金属基本进一步确立完成了每轮周期运行中的内在价格回调需求”。四季度的具体表现印证了这一判断，也进一步印证了周期运行的内在规律很难更改，确定性趋势还将延续。横向比较看，同期沪深300指数上涨1.75%，上证50指数上涨0.96%，该基金四季度在各大类资产中表现胜出明显。有色金属期货价格与股票权益市场的迥异走势，再次完美诠释了两个市场低相关性甚至负相关性的特点。投资者可从资产配置和降低资产相关性角度来进一步认识与理解本基金，以便更好地丰富投资组合。

国投瑞银白银期货LOF主要主要通过持有白银期货主力合约达到投资目标。2022年第四季度，该基金实现收益1.38亿元，期末基金份额净值为0.731元。2022年，该基金的净值增长率为0.83%，业绩比较基准收益率为9.46%。

对比来看，该基金2022年三季度的基金份额净值增长率为-5.09%，同期业绩比较基准收益率为-3.47%。但四季度，该基金实现了正收益，基金份额净值增长率为18.86%，同期业绩比较基准收益率为22.07%。

对此，国投瑞银基金表示，2022年四季度，白银价格走出一波明显反弹，以活跃合约AG2306来看，三个月涨幅达到22%。美联储分别在11月及12月继续加息75和50个基点。本轮加息累计高达425个基点，加息速度为过去四十年来最快。不过鉴于之前的通胀数据低于预期，美联储加息幅度放缓基本在市场预期之内。从美债十年期实际利率来看，目前保持在1.5%左右高位振荡，而美元指数则出现高位回落，其间下跌近8%，而这也为贵金属反弹创造了条件。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。